短期资金是什么,短期资本流动对经济的影响有哪些

短期资金是什么,短期资本流动对经济的影响有哪些

短期资本大量流入国内的现象值得关注，大量违规短期资本流入股市、房产市场会给汇率政策、货币政策及一国经济的发展带来危害。本文通过分析短期资本流动的原因及影响因素，结合国内外资本管理的实践，提出了政策建议。
一、中国短期资本流动分析
(一)影响因素分析
1．从世界经济发展看，美国经济体的发展速度放慢，国际资本逐渐从美国经济体分流到非美经济体，对非美经济体特别是对亚欧经济是一个机遇，对中国经济和资本市场的发展也许会产生积极的影响。从资本的获利机会来说，从增长速度来看，新兴市场的外资流入要快于工业化国家。其中亚洲地区市场容量和潜在需求比较大的经济体的资金流入人数量明显增加较快.近来年国际资本市场上短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短。
2．从资金流动的趋势看，随着中国逐步兑现加入 WTO金融开放的承诺，逐步放开资本项目，在大量的合规QFII进入的同时，将对其他资本产生示范示效应，想从中国资本市场寻找套利机会极力寻找违规手段进入资本市场。QFII相对严格，对资本的流入程序、投资规则、流出程序有一套管理方法，不符合短期资本的特性，因此，只要有可能的话，存在足够的高收益即使有高的风险(收益风险、管制风险)，都会乘虚而人。从国际资本市场的走势来看，中国经济的持续稳定发展以及中国资本市场的资本的需要，对短期资本具有很大的吸引力，使之想方设法进入国内市场。
3．从人民币升值预期看，人民币汇率预期将直接影响人民币和外汇资产未来收益率之差，因而对资本流动有很大影响。汇率预期的形成受外汇市场供求、中央银行汇率政策等因素的影响，一段时间以来，由于美国、日本提起对中国的汇率水平的争议，在人民币面临汇率水平调整的压力的要求下，国内外对人民币升值的预期加强，利益驱动资本大量流入。
4．从证券、房地产市场看，其投机机会增加，随着我国证券市场的发展，证券投资将对资产组合调整和跨境资本流动产生越来越大的影响。自2003年10月份以来，国内证券市场的走势实现了从熊市的逆转，股票投资机会增加。加上国内以上海、北京等地区为代表的房地产市场快速发展，房价屡创新高，投机的机会凸显示，因此，大量的短期资本可以找到投资对象。
(二)短期资本流动的效应
工对汇率制度的影响。近期资本流动相当部分是出于对人民币升值的预期。一定比例的短期资本通过换汇成人民币后进入中国的资本市场或购买房地产。等到人民币升值的预期变成现实，则出于套汇的动机，将会兑换外币流出国外，导致外汇储备的减少。更应引起关注的是，越来越多的资本流入本身会加大人民币升值的预期，形成对人民币汇率制度的连续冲击。
2．对国内货币政策的影响。由于结售汇的大量增加，资金市场被动性货币供给增加，在短期资本大量迅速的增加时，这种货币供给数量将非常大，央行被动冲销的难度将加大。这种被动的充销受到银行所持有的工具(国债与央行票据量)及操作空间的影响。
3．对一国经济的长期发展的影响。资本的大量流入带来的基础货币量的扩张最终将导致通货膨胀。同时更为严重的是，会加剧股市和房地产市场的动荡，加速泡沫经济形成，而大量的抛售会造成市场的走跌，更多地是加大了一国的金融风险。
(三)风险分析
归结起来，大规模的短期资本流动带来的风险主要有如下几种：一是系统风险。个别金融机构的经营行为可能对其他许多金融机构的正常经营活动造成的不利影响，并进而危及整个金融体系的稳定。由于金融同质化、自由化和国际化，国际金融机构之间的相互依赖性增加，即产生“伙伴风险”。二是投机风险。金融创新的发展使投机活动不断加剧，金融投机家们足不出户便操控了其他国家的股市、汇市、期货市场、黄......余下全文>>