蓄水活动是什么意思,蓄水活动什么意思

蓄水活动是什么意思,蓄水活动什么意思

面对汹涌而至的热钱，中国央行正高筑“拦洪坝”、深挖“蓄水池”以防御之。前者以强制银行增持外汇头寸为代表，后者主要指上调存款准备金回收流动性。威力更大的货币政策工具--利率和汇率则伺机而动。
分析人士指出，若中国能有效将热钱阻挡在境外或蓄牢在央行总池子中，料人民币升值及加息将在未来半年内轮番出场，以期拉住节节攀升的消费物价涨幅，及抑制此起彼伏的资产价格泡沫。
“如何使用存款准备金率，央行有绝对的自主权。现在先要把热钱都困住，价格工具才能方便地动起来。”光大银行资金部宏观经济分析师盛宏清博士称。
本周一、二刚刚分别收缴了差别存款准备金率及普遍上调所需的流动性，中国央行周五再度宣布上调存款准备金率。这再次应证央行行长周小川此前所言，构建所谓吸收热钱的“池子”，即是密集上调存款准备金。
面对美联储新一轮量化宽松政策引发的“热钱”流入问题，日前周小川提出了一个观点:将通过总量调控对冲热钱，把短期投机性资金放进一个“池子”，等撤退时将其从池里放出，从而避免冲击实体经济。
尽管月内“差别+二次上调准备金”史无前例，但仍不能排除年内近一步上调的可能。除对冲快速回升的外汇占款外，接近年底，天量财政资金也将下拨，在通胀势头节节攀升的状况下，央行也面临及时回笼这一部分资金的压力。
由于此前已有六家银行被实施差别存款准备金率，而上周又有数家银行差别上调与央行普调“叠加”执行，部分商业银行的存款准备金率已高达创记录的19%。
外汇占款迅速回升
外汇占款的迅速回升，是央行密集上调存款准备金的主要原因。根据市场人士的分析，10月份，新增的外汇占款高达5000亿以上。
“外汇占款迅速回升导致存款准备金率的密集上调。估计10月份在5，000亿以上，上调存款准备金率将进入密集期，很有可能在明年到23%。”兴业银行宏观分析师鲁政委称。
2008年1月，中国金融机构新增外汇占款达6541亿元人民币，为历史最高;次高为当年4月的5，251亿元人民币。第三高位则是2009年9月份的4068亿元人民币。
10月，中国外贸顺差为271亿美元，FDI为76.63亿美元。按10月份6.6600的汇率水平计算，该两项的流入应为2315.22亿元人民币。如果当月新增外汇占款如分析人士所说的5000亿元以上，则充分说明热钱正在源源不断流入中国。
11月召开的G20峰会未对汇率问题取得实质性的进展，但在美国二次量化宽松的情况下，亚洲国际将采取资本管制措施以防热钱流入却达成了一致的看法。
公开市场有心无力
央行在上调存款准备金的同时，却在本周的公开市场上净投放740亿元人民币，颇令人不解。市场人士指出，一边放一边抽，也反映出在目前的复杂情况下，央行货币政策操作的“两难困境”
本周的央票发行收益率均走稳，显示上周的意外上行仅是央行为了提高央票吸引力，增加回笼力度的需要，并非升息的前兆。
“本周央票利率走稳，说明央行暂时还不想加息。但大家对市场利率上行已经有预期，不上调的话，拿票就不积极。”上海一银行的交易员称。
不上调央票利率难以回笼资金，而上调又易造成升息的恐慌。也正是这种两难的困境，导致央行在使用准备金率上更易操作。
“从控制通胀的角度看，央行需要回笼资金，”另一银行交易员表示，“但现在央票实在没什么吸引力，要大规模回笼流动性很难。”
分析人士并指出，控制通胀是央行近期货币政策的主要目标，但是由于央票一级市场需求不振，上调准备金率成了央行控制流动性的主要举措，如果不能从根本解决央票收益率一二级市场倒挂，预计近期央行在公开市场的回笼力度仍将偏弱，而鉴于目前宽松的流动性现......余下全文>>