美国的经济是什么时候开始走下坡路的

美国的经济是什么时候开始走下坡路的

美国的经济下滑是相对的 ：房价下跌 金融混乱 油价上涨 居民消费水平下降
美国经济正在滑入泡沫破裂后的衰退期，这是7年来的第2次。就像上次互联网泡沫破裂导致2001年和2002年的低迷期一样，住房和信贷泡沫的破裂现在正带来同样的后果。

这次衰退将比2001年和2002年时的经济紧缩更严重。互联网泡沫引发的经济低迷是由商业资本支出暴跌造成的，2000年互联网领域的商业资本支出达到顶峰时也仅占国内生产总值的13%。目前的衰退也是美国消费者削减支出造成的，他们的消费支出占国内生产总值的72%。

消费者没有别的选择，只能削减开支。2008年，全国的整体住房价格很可能下降，这是自1933年以来首次出现的情况。在次贷危机的冲击下，房屋净值贷款和抵押贷款再融资很可能受到严重影响。消费者将不得不再次沿用消费和储蓄这种老方式，在消费时更多地依靠收入而不是资产。

对于世界上的其它国家来说，这将成为一记警钟。美国的衰退很可能从住宅建设这个全球化程度最低的领域，转向消费需求这个全球化程度最高的领域。

有人指望，经济迅速增长的发展中国家的年轻消费者能够填补美国消费者需求减弱所留下的空白。但这是指望不上的。过去的一年中，美国消费者的支出达到将近9.5万亿美元，而中国消费者的支出才近1万亿美元，印度消费者的支出也仅为6500亿美元。计算一下就知道，要让中国和印度抵消美国的消费支出减少几乎是不可能的。

美联储一直未能妥善处理我们这个时代遇到的这次最大的危机。自从上世纪90年代末期资产泡沫开始形成以来，联邦储备委员会即使不是纵容，也是一直在忽略资产市场的过度发展。这种疏忽让美国经历了一个又一个泡沫。

美联储一直盯着狭隘的“核心通货膨胀率”，这个数字排除了食品和能源等生活必需品的价格变化，它忽视了经济活动与风险越来越大的金融市场之间新的强大联系。

随着时间流逝，美国的泡沫越来越大，它们影响到的实际经济部门也越来越多。美联储需要深思其不计后果的政策，这种政策很容易催生经济泡沫。一旦目前的危机平息下去，美国将需要对经济发展实行从紧的货币政策，这是美国打破一个接一个的资产泡沫链条的唯一希望。
若只看标准的宏观经济统计数据，你会认为美国经济形势非常好。过去6个月中，国内生产总值年增长率为4.4%，远远高于历史平均水平。同一时期内，个人消费价格指数(不包括不稳定的食品和能源价格指数)年增长率为1.6%，大大低于历史平均水平。

但是，考察这些数据就好似通过后视镜看风景。最新的GDP统计数据只反映截至2007年9月底的情况，它并未告诉我们现在的经济状况，更不用说今后的走势了。我们在挡风玻璃外看到的许多情景，如房价下跌、无力回赎抵押品的情况增多、金融混乱以及油价接近扣除通货膨胀因素后的记录等，都更为及时，也更让人焦虑。但这些情况只反映构成GDP的一小部分因素。

数百万个家庭正在蒙受损失，这是不可否认的事实，需要作出有力的政策回应。然而，经济是否出现负增长并陷入了将会危及几千万个家庭的衰退，还是个未知数。

我们之所以难以辨别经济衰退是否不可避免，是因为我们正处于一种史无前例的新型金融危机之中。当银行蒙受巨大损失时，如上世纪80年代美国的储蓄和贷款协会危机以及上世纪90年代日本的经济泡沫破裂，就会出现信贷紧缩、消费和投资减缓以及经济衰退的结果。

但在眼下的混乱中，银行业(它起初的资本余额相当可观)虽然经受巨大损失，但此次损失的规模似乎比此前的危机要小得多。损失殃及的是人们知之甚少的大批实体和投资机构，如对冲基金和养老基金。现在的糟糕财政形势相当于华尔街股市暴跌一天导致的资产损失，还远不至于使经济活动持续萎缩。

唯一的好消息是美元在走弱，这与公众的看法相反。弱势美元能增加出口、减缓进口，从而有助于支撑美国经济。

即使避免了经济衰退，前面的道路仍将崎岖不平。经济发展减速使工人面临的问题更为复杂，即使在GDP强劲增长的过去几年中，在扣除通货膨胀因素后，工人的工资也并未上涨。