税前资本成本中的到期收益率怎么试

税前资本成本中的到期收益率怎么试

税前债务资本成本的估计方法:
1.到期收益率法：P（1-F)=利息×（P/A，i,n)+本金×（P/F，i，n)，求i。F是发行费率
2.可比公司法：同行业、类似商业模式的上市债券，规模、负债比率和财务状况类似。
3.风险调整法：债务资本成本=政府债券市场回报率+企业的信用风险补偿率
信用级别与本公司相同的上市公司债券，计算其到期收益率；计算与上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（非票面利率）；计算上述俩到期收益率的差额，即信用风险补偿率，求均值。
4.财务比率法：根据财务比率确定公司的信用级别，再用风险调整法估计。
税后债务成本=税前债务成本×（1-所得税税率）

普通股资本成本的估计
（一）资本资产定价模型Ks=Rf+β×（Rm-Rf)
无风险报酬率为，一般选择长期政府债券的名义到期收益率
β的时间长度取决于看公司风险是否有重大变化。同时，只有在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性无显著变化时，才能用历史的β值估计股权成本。
市场风险溢价（Rm-Rf)的估计一般用几何平均法。Rm为市场平均收益率
(二）股利增长模型
Ks=D1/P0+g ,D1预计下年现金股利额，P0普通股当前市价，g股利的年增长率
估计平均增长率的三个方法：1.历史增长率(一般用几何平均），2.可持续增长率（=留存收益率×期初权益预期净利率；3.证券分析师的预测（平均增长率或直接计算股权成本）。
（三）债券收益率鞥先调整模型
Ks=Kdt+RPc,(税后债务成本+风险溢价），风险溢价一般为3%-5%。

考虑发行费用时，普通股资本成本Ks=D1/P0(1-F)+g
留存收益资本成本与普通股类似，但无需考虑筹资费用。

优先股资本成本Kp=Dp/Pp(1-F)，与普通股计算类似，但g=0，注意股利率若不为年利率，可以先计算期利率，再转化为年有效。

加权平均资本成本计算，三种权重依据：账面价值权重（管理用报表）、实际市场价值权重、目标资本结构权重。

（贷款收益－贷款费）／应摊产权成本＝税前产权资本预期（目标）收益率 其中：应摊产权成本＝银行全部产权资本对贷款的比率×未清偿贷款余额