什么是修正后的现值法?

什么是修正后的现值法?

一、调整现值法的含义
　　调整现值法，首先由梅耶斯（Myers）提出。在调整现值法下，项目的每项现金流量分为两部分：第一，无杠杆作用（全部为权益资本）的营业现金流量；第二，与项目融资联系的现金流量。对这两部分进行估价，得出APV＝无杠杆作用项目价值+项目融资价值，对现金流量进行分类是为了采取不同的贴现率。
　　APV法首先假设项目全股权融资，算出一个基本现值，然后根据计划采取的财务策略引起的价值增减进行调整，得出最后的调整现值。APV法避免了将不同性质的资本成本加权平均可能引起的较大误差，而且各种价值创造价值清晰明了，有利于管理层对价值创造过程的管理和监督。
　　二、调整现值法（APV）的计算步骤为：
　　（1）进行业绩预测，得出基本现金流。由于假定是全股权融资，没有财务杠杆，所以基本现金流既可以用股权自由现金流的方法，同时也可以用公司自由现金流的计算方法；
　　（2）将基本现金流和期末价值折现，这时贴现率用假定全股权融资的股权资本成本；
　　（3）评价财务方面的影响，所用贴现率是反映了风险因素的债务资本成本；
　　（4）将两部分相加得到APV。

调整现值法（Adjusted Present Value Method，APV法） 调整现值法（APV法）首先由 梅耶斯 （Myers）提出。 在调整现值法下， 项目 的每项 现金流量 分为两部分：第一， 无杠杆作用（全部为 权益资本 ）的 营业现金流量 ；第二，与 项目融资 联系的现金流量。对这两部分进行估价，得出APV＝ 无杠杆作用项目价值+项目融资价值， 对现金流量进行分类是为了采取不同的 贴现率 。 APV法首先假设项目全 股权融资 ，算出一个基本 现值 ， 然后根据计划采取的财务策略引起的 价值 增减进行调整， 得出最后的调整现值。 APV法避免了将不同性质的资本成本加权平均可能引起的较大 误差 ，而且各种价值创造价值清晰明了， 有利于管理层对价值创造过程的管理和监督。