通货膨胀差异如何影响汇率波动

通货膨胀差异如何影响汇率波动

先了解通货膨胀的概念吧，简单的说就是流通的货币量过多，普遍性的物价上涨和货币贬值（就是钱不值钱了）。
通货膨胀是影响汇率变动的一个长期，主要而又有规律性的因素。在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。当然如果对方国家也发生了通货膨胀，并且幅度恰好一致，两者就会相互抵消，两国货币间的名义汇率可以不受影响，然而这种情况毕竟少见，一般来说，两国通货膨胀率是不一样的，通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升。特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来，因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来商品劳务贸易机制一国发生通货膨胀，该国出口商品劳务的国内成本提高，必然提高其商品，劳务的国际价格，从而削弱了该国商品，劳务在国际上的竞争能力，影响出口和外汇收入。相反，在进口方面，假设汇率不发生变化，通货膨胀会使进口商品的利润增加，刺激进口和外汇支出的增加，从而不利于该国经常项目状况国际资本流动渠道一国发生通货膨胀，必然使该国实际利息率（即名义利息率减去通货膨胀率）降低，这样，用该国货币所表示的各种金融资产的实际收益下降，导致各国投资者把资本移向国外，不利于该国的资本项目状况心理预期渠道一国持续发生通货膨胀，会影响市场上对汇率走势的预期心理，继而有可能产生外汇市场参加者有汇惜售，待价而沽，无汇抢购的现象，进而对外汇汇率产生影响。

一，通货膨胀差异影响汇率波动： 1. 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期，主要而又有规律性的因素。 2. 在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。 3. 因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。当然如果对方国家也发生了通货膨胀，并且幅度恰好一致，两者就会相互抵消，两国货币间的名义汇率可以不受影响，然而这种情况毕竟少见，一般来说，两国通货膨胀率是不一样的，通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升。 4. 特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来，因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来商品劳务贸易机制一国发生通货膨胀，该国出口商品劳务的国内成本提高，必然提高其商品，劳务的国际价格，从而削弱了该国商品，劳务在国际上的竞争能力，影响出口和外汇收入。 5. 相反，在进口方面，假设汇率不发生变化，通货膨胀会使进口商品的利润增加，刺激进口和外汇支出的增加，从而不利于该国经常项目状况国际资本流动渠道一国发生通货膨胀，必然使该国实际利息率（即名义利息率减去通货膨胀率）降低，这样，用该国货币所表示的各种金融资产的实际收益下降，导致各国投资者把资本移向国外，不利于该国的资本项目状况心理预期渠道一国持续发生通货膨胀，会影响市场上对汇率走势的预期心理，继而有可能产生外汇市场参加者有汇惜售，待价而沽，无汇抢购的现象，进而对外汇汇率产生影响。

通货膨胀(inflation)一般指：因货币供给大于货币实际需求，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给【供远小于求】。 . 通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降，而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低 汇率与通货膨胀模型： 下面我们具体讨论汇率对通货膨胀的影响：我们假设本国a与外国b之间进行贸易，外国b可以为单国也可以为多国,也可以以货币范围区分贸易国,如欧元区。在汇率自由兑换的情况下，本国a对外国b汇率下降，本国货币增值，出口型企业越强汇率越低。本国a的所有企业及行业对外国b的相对成本总体上升，由于本国a所有的企业及行业利润率已经实现了差异最大化，本国a的强势企业对本国国内价格基本保持不变或略有上升；本国a国内弱势企业及行业对本国国内价格上升（需求大于强势企业产品需求），因而本国国内强势企业或行业的单位产品利润率下降；本国弱势企业及行业的单位产品利润率小幅下降或上升，本国强势企业及行业单位产品利润率下降快于本国弱势企业及行业单位产品利润率下降的幅度。强弱企业及行业利润率差缩小，本国弱势企业及行业收益率高于本国强势企业及行业收益率，无论本国企业及行业的总体利润率是升高还是降低。通常情况下是所有企业或行业利润率普遍降低；由于汇率降低，出口型企业及行业对外国出口的价格实际上升了，所以出口受到抑制，出口型企业及行业利润率开始下降，收益减少。 从外国b来看：外国b对本国a汇率的上升，外国b货币贬值，出口型企业越弱汇率上升得越高，外国b的所有企业及行业对本国a的相对成本总体下降。由于汇率上升，外国b所有的企业及行业利润率差异化越拉越大，外国b的强势企业相对本国国内价格基本保持不变或略有上升；出口到a国的产品价格可以提高（外国需求旺盛）；外国b国内的弱势企业及行业对本国国内价格上升（外国产品价格高，如果受到外国产品的倾销，则相反），因而外国b国内强势企业或行业的单位产品利润率上升；外国b国内弱势企业及行业的单位产品利润率大幅度上升，外国b的强势企业及行业单位产品利润率上升慢于外国国弱势企业企业及行业单位产品利润率上升的幅度。强弱企业及行业利润率差拉大。外国b弱势企业及行业收益率低于外国b的强势企业及行业收益率；外国b的企业及行业的总体利润率上升。由于汇率上升，出口型企业及行业对外国的价格实际上下降了，所以增强了出口，出口型企业及行业利润率开始上升。 从上面可以看出：a国对b国的贸易顺差通过汇率的变化促进了企业或行业垄断的加剧，a国的弱势企业比b国的弱势企业消亡的更快。分工导致了贸易顺差或逆差，贸易顺差或逆差又进一步强化了分工；因为分工（行业竞争）导致了行业或企业的利润率差异化。因而强化国际分工的国家经济结构单一，顺差较大。 从上面我们可以看出，对本国a来说：由于成本上升产品生产过剩，本国a的总体利润率不能继续上升，有可能回落；利润总量可能继续上升。这时有：一本国a与外国b的企业及行业成本与汇率升降成反比。二本国与外国企业及行业成本的差异化由专业化分工产生，汇率不是本质。三企业生产力不提高，价格很难回落，况且企业通过创新淘汰旧产品使价格不易回落。通货膨胀存现螺旋式上升的趋势，即钱越来越贬值；利润平均化在对外贸易下是全球性的。一国通货膨胀可以引起贸易多国的通货膨胀，贸易多国的通货膨胀可以引起全球的通货膨胀。通货膨胀在各国周期波动，各国生产总量也不断上升。物价上涨在各国的内容不一样，一国可能是工业价格指数，另一国可能是消费价格指数。 从上面ab两国模型中，我们看到：汇率下降与利润率下降，汇率上升与利润率上升相互抵消，所以把同行业的利润率换算为单国货币表示时，利润平均化规律仍然存在，因而对汇率的投资与干涉或对外国资本的投资会影响本国各行业的竞争力。从现代金融来看，a国对b国的持续投资如果在汇率自由状态化下，a国对b国汇率上升意味着b国的利润率会高于a国，这会增加b国产品出口到a国。同样a国对b国持续出口产品也会导致同样的结果。通常表现为a国利润率普遍下降，b国利润率普遍上升，b国投资被刺激，这是因为之前a国利润率高于b国的结果。如果是短期汇率波动（如投机行为），则不会影响产品进出口，无论那一种情况都会提高通货膨胀率。中国通过加大汇率灵活性来抑制通货膨胀是明智的，但要放宽商品进口的限制；这有可能降低某些行业或企业的竞争力。 由于谈到对外贸易，这里提出国际之间的通货膨胀的转移，前面我们提到菲利普斯曲线，及通货膨胀与失业率存在反向关系，但现实中我们又发现反菲利普斯曲的情况，如美国上世纪90年代的经济。这是什么原因呢？这是因为存在对外贸易。通货膨胀与失业率的关系是，当发展经济时通货膨胀率上升，失业率下降；当经济发展缓慢（不发展经济）时通货膨胀下降，失业率上升。如果一国采取出口时大量进口；或外资投资增长时大量出口，及保持汇率平衡，就可以转移失业，从而转移通货膨胀率并发展经济，这种代价是把失业与通货膨胀率转移到其它一些国家，但这种转移可能引起全球性经济危机。美国上世纪90年代就通过大量出口，使出口略小于进口保持了快速增长，代价是上世纪末发生了全球金融危机，21世纪经济增长放慢。小国对大国的贸易将这种转移发挥的很充分，如韩国，台湾，新加坡上世纪的快速发展，同时保持失业率低与通货膨胀率低；由于小国人口基数与经济总量都小，将失业转移到大国后，大国人口基数与经济量都大，不会明显影响大国的失业率与经济增长，如小国转移5%的失业率，可能只相当于大国增加0.5%的失业率。如果大国对小国转移，可能引起全球性经济危机，被转移国家可能同时失业率高，通货膨胀高，贫富差距被拉大。 农产品的价格受自然灾害对主要农作物供需的影响及人口增加的影响；另外用途改变也是不小的影响，如玉米加工饲料，用大豆制造生物燃料等。