举例说明远期利率协议的避险原理。

举例说明远期利率协议的避险原理。

参考答案: 远期利率协议的避险原理是通过支付金额的收付锁定利息成本，防范利率波动的风险。买方是为了防止利率上升的风险；卖方是为了防止利率下跌的风险。 例如：B公司在3个月后需筹集一笔金额为1000万美元的3个月短期资金。B公司预期市场利率不久将会上升，为避免筹资成本增加的风险而买进了一个3个月对6个月的远期协议，参照利率为3个月伦敦银行同业拆放利率，协议利率为8％。到交付日那天，市场利率果真上升，3个月伦敦银行同业拆放利率上升为9％，于是，远期利率协议的协议利率与3个月伦敦银行同业拆放利率之间的利差，将由卖方支付给B公司（买方）。支付的金额代入公式求得： A（9%－8%）×90×10000000/360＋9%×90＝24449.88（美元） B公司实际筹资金额为：10000000－24449.88＝9975550.12（美元） B公司3个月到期支付利息：9975550.12×9％×90/360＝224449.88（美元） 则B公司支付的本息和：9975550.12+224449.88＝10200000（美元） B公司实际承担的利率仍然为：200000/10000000×360/90＝8％ 如果交付日那天，3个月伦敦银行同业拆放利率为7％，与原来的预测不一样，市场利率下降了。这时，远期的利率协议的协议利率与3个月伦敦银行同业拆放利率之间的利差，将由B公司（买方）支付给卖方，支付的金额代入公式求得： A（7%-8%）×90×10000000/360＋7%×90＝－24570.02（美元） 负号代表由买方支付利差。这样，B公司实际筹资金额为： 10000000+24570.02＝10024570.02（美元） B公司3个月到期支付利息：10024570.02×7％×90/360＝175429.98（美元） 则B公司支付的本息和：10024570.02+175429.98＝10200000（美元） B公司实际承担的利率仍然为：200000/10000000×360/90＝8％
试题难度：★★☆
参考解析：

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