什么是利差招标

什么是利差招标

利差招标方式
　　利差招标是银行间债券市场招投标发行浮动利率债券的方式之一。浮动利率债券是指债券利率盯住货币市场利率指标，在每一付息日确定执行年
度债券票面利率的债券。目前，我国浮动利率债券的票面利率采用基础利率加基本利差的方法确定，基础利率为一年期银行定期存款利率，基本利差通过竞争性招投
标确定。

　　由于一年期银行定期存款利率不能完全体现市场利率水平，发行人在对此种债券进行招投标发行时，以基本利差为标的，并按边际利差来确定中标。发行
人在招标书中明确债券期限、付息方式、基础利率确定方式等基本要素。承销商在投标时，可按照自己的意愿申报不同利差标位上的认购数量。债券每一执行年度的
票面利率为边际中标利差与付息日的基础利率之和。

　　利差招标分为有底价利差招标和无底价利差招标两种方式。有底价利差招标是发行人对将发行债券的投标利差设定底价，底价存在上底价和下底价，投标人在底价利差以内的投标视为有效投标，否则视为无效；无底价利差招标即不设底价利差，投标人须在利差价位上连续投标。

　　边际利差中标是指在招投标结束后，系统将各承销商有效投标书的投标利差由低到高排序，累加其投标量至标满时为止，此时的利差为最高中标利差。最高中标利差又称为边际中标利差。所有承销商统一以边际中标利差确定中标。