我还错过了一次债券波动的初期阶段。日本和德国提高了利率，后者幅度较小，市场意识到美国利率必然下调，于是债券看涨|德国和日本的利率提高如何会影响到美国的利率下跌？

我还错过了一次债券波动的初期阶段。日本和德国提高了利率，后者幅度较小，市场意识到美国利率必然下调，于是债券看涨。我精心策划的在拍卖期购入债券的计划被占了先，我不得不尾追已经开动的车子并竭力爬上去占据一个位子。到目前为止，我已经以一个不太理想的价格建立了一半的头寸。我准备在11月进行的下一轮拍卖中把头寸扩大一倍，由于下面将要解释的原因，我还必须考虑加强在股票市场中的敞口。

　　这是一个很好的机会，要重新估量整个形势。围绕格拉姆——鲁德曼修正案（Gramm-Rudman Amendment）的争论已经清楚地表明，舆论倾向于削减预算赤字。格拉姆——鲁德曼修正案是个绝妙的发明，没有它总统就不可能削减那些动不得的项目。削减将在1986年选举期之后生效，众议院则更胜一筹，坚持从本财政年度即开始实行，还要求更大幅度地削减国防预算。参议院的修正版也许会有利于1986年选举中的共和党人，但是议会中的民主党人扭转了局势，他们取消了许多社会福利项目，同时迫使这一方案提前实施。白宫陷入了窘境：它必须压缩预算赤字为调低利率铺平道路，然而在1986年选举之前提高税率则无异于自杀。不过，还有一条脱身之计：在首脑会晤时，同苏联达成一定程度的和解以削减防务费用。这样既解决了预算问题，又可以使共和党人在1986年的选举中以和平使者的身分出现。里根是否青睐这个方案呢？我们还要拭目以待。
这是原文的一段话

注：此解释有时代背景。

日本和德国提高了利率……美国利率必然下调……如果不看国家，这个应该在经济学上没有理论根据，只能说这是有政治背景或其他目的的。看了国家后，可能会有其他结论。

从利率平价理论：当一些国家提高利率，必会引起其他国家利率上调。（资金会从利率较低的国家流到较高国家获取收益，即利率平价理论），但另一方面，日本德国提高利率，资金流入本国的同时，会造成其国货币需求大涨，即价值上涨，那么美国货币相对贬值，商品出口增加，商品换资金，社会中资金大增，资金供求决定利率下降。

因此，要看当时的政府操作，是否想要美国货币贬值，不然，政府力挺美元的话，美国利率会涨上去，但若美国市场自由一些，那利率可能会下跌。

但不幸的是，当时是美国要打击日本的时候，通过《广场协议》让美元大幅度贬值的时候，此时怎么会让美元升值呢，所以，一个结果，美元贬值，即利率下调成为定局。