股利增长模型的预期第一年股利额什么情况下要乘（1+利率）？

某公司05年的有关资料: 公司普通股面值为1元,每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,每股利润增长率维持7%不变,执行25%的固定股利支付率政策不变 (3)普通股成本和留存收益成本 股利增长模型:股权资金成本 =0.32*(1+7%)/5.5 +7% 这里的预期第一年股利额为什么要算后面一年的?
有的时候不用乘，我已经分不清了好累啊。。。。

如果是本年的股利，就需要乘(1+增长率)。
　戈登股利增长模型又称为“股利贴息不变增长模型”、“戈登模型(Gordon Model)”，在大多数理财学和投资学方面的教材中，戈登模型是一个被广泛接受和运用的股票估价模型，该模型通过计算公司预期未来支付给股东的股利现值，来确定股票的内在价值，它相当于未来股利的永续流入。戈登股利增长模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，分两种情况：一是不变的增长率；另一个是不变的增长值。
　　不变增长模型有三个假定条件：
　　1、股息的支付在时间上是永久性的。
　　2、股息的增长速度是一个常数。
　　3、模型中的贴现率大于股息增长率。

【答案】bcd 　　【解析】留存收益没有筹资费用，不需要考虑筹资费用率。 　　资本资产定价模型法 　　ks=rs=rf+β（rm-rf） 　　风险溢价法 　　ks=kb+rpc