求分析一道简单的C++代码运行结果

#include <iostream>
using namespace std;
int main()
{
int x=0,y=2,z=3;
switch (x)
{
  case 0: switch (y)
     {
   case 1: cout <<'*'; break;
            case 2: cout <<'%'; break;
      }
  case 1:switch (z)
      {
    case 1: cout <<'$'; break;
                case 2: cout <<'*'; break;
    default: cout <<'#';
      }
}
      return 0;
}

运行结果是“%#”，不理解，个人认为是“#”，因为一开始已定义x=0。求分析，谢谢。

先是x=0，进入case语句，执行case 0: switch (y)，输出%，因为此时还没有退出第一个switch语句，所以接着执行case 1:switch (z)，因为z=3，输出#，此时switch（x）执行完毕，结束，return。所以输出%#